“五一”节中离岸人民币大涨逾600个基点业界：外贸环境改善引海外基金看好中国外贸顺差维持高位 “买预期”行为升温应对美元贬值风险_商业

“五一”假期期间，离岸人民币汇率持续较大幅度上涨。随着美国零售企业恢复与部分中国供应商的业务往来，海外对冲基金对未来中国外贸环境的预期明显改善。此前，他们担心外部贸易环境骤变将令中国外贸顺差有所回落，因此将离岸人民币均衡汇率调低至7.3下方。如今，随着越来越多美国零售企业开始要求中国供应商恢复发货，他们对未来中国外贸顺差保持在较高水准的信心有所增强，相应调高了离岸人民币均衡汇率。与此同时，华尔街投资机构认为美联储年内降息次数达到3~4次，提前行动买涨人民币、日元等非美货币以对冲风险。此外，外汇市场“买预期”交易行为仍在发酵，受美国关税政策导致美国经济衰退风险加大影响，华尔街投资机构认为人民币汇率与美元指数的关联性将进一步增强。鉴于近期美元指数徘徊在98~101波动，未来一段时间离岸人民币汇率有望在7.2~7.3宽幅上下波动。在上述背景下，“五一”期间离岸人民币汇率一度大涨逾600个基点，表明外汇市场对中国外贸环境的担忧情绪正逐步消散。海外对冲基金平仓离岸人民币空头头寸的力度也高于前一周，令离岸人民币汇率在短期内有望收复7.2整数关口。当前不少海外基金持有的离岸人民币空头头寸较4月中旬已缩水至少一半，令离岸人民币汇率在过去一周持续获得反弹动能。随着越来越多海外投资机构对中美开启贸易关税磋商持乐观态度，离岸人民币空头平仓行为还将持续。同时，部分华尔街资管机构已开始在香港市场买入一定额度的离岸人民币头寸，或者增持与看涨离岸人民币挂钩的外汇衍生品，作为对冲美联储6月降息与美元贬值风险的一项重要举措。整体来看，当前中国采取举措促进经济基本面向好，人民币汇率将成为全球投资机构分散化资产配置的受益者之一。未来，离岸人民币汇率走势仍需关注全球经济形势、贸易局势以及中国国内经济数据等因素的影响。