伊利打开强成长高价值通道：奶粉业务贡献1/3利润毛利率飙升超41%_商业

近期，伊利发布了2025年一季报业绩，营业总收入达330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利润达46.29亿元，同比增长24.19%。在奶粉业务方面，其毛利占比近三分之一，盈利能力明显提升。伊利奶粉业务表现出强劲增长势头，不仅业绩总量保持优势，业务结构也体现出“均衡布局”优势。同时，伊利正在加速品类优化，提升整体盈利端表现。市场对伊利的业绩预期也提升，预计2025年伊利归母净利大约110.64亿元，同比增长30.89%。伊利在婴幼儿配方奶粉业务上表现出稳健增长，金领冠品牌婴配粉零售额市场份额同比提升2个百分点。收购澳优之后，羊奶粉业务也表现出色。此外，成人奶粉业务也呈现出明显的“风口红利期”，零售额市场份额进一步提升。在奶粉渠道战略维度上，伊利也在持续精耕，打造出领婴汇模式，有效提升客户黏性。整体来看，伊利奶粉业务体现出“全品类覆盖+全生命周期覆盖”的均衡布局优势，满足各类细分消费需求，并且渠道渗透全维度覆盖，成为最懂消费者的奶粉品牌。随着老龄化的加速发展，伊利也在加速适应全新消费趋势，推动电商业务持续发展。未来，随着国家政策的支持以及伊利对奶粉业务的持续投入，其业绩增长空间将进一步打开。同时，伊利也强调了利润端会有明显的改善，并制定了2025年的经营计划。目前来看，伊利的估值逻辑体现出“高成长+强价值”的兼具特点，在宏观不确定性加强的背景下，这种“能攻善守”的属性，凸显出投资价值的稀缺性。