熊园：央行一季度货币政策报告6大信号_商业

中国人民银行于2025年第一季度发布了《中国货币政策执行报告》，该报告延续了2024年第四季度报告、4月政治局会议和5月国新办发布会的政策基调，同时提出了新的政策重点。报告强调实施适度宽松的货币政策，防范汇率超调风险，并新增了平衡支持实体经济与银行体系健康性的要求，明确指出将降低银行负债成本，预计新一轮存款利率调降即将实施。此外，央行提出要灵活把握政策实施的力度和节奏，未来货币政策操作将更具灵活性和相机抉择特征。报告对全球经济表示担忧，认为增长动能减弱，地缘政治不确定性增加，美国关税政策加剧全球衰退风险。国内经济方面，央行承认外部环境复杂严峻，但强调中国经济发展有潜力、有支撑，将通过高质量发展应对外部挑战。通胀方面，央行认为全球主要经济体物价涨幅回落但压力仍存，国内物价有望低位回升，专栏分析指出物价低迷的根本原因是实体经济供强需弱。报告还关注了银行贷款利率变化，一季度贷款加权平均利率上升，票据融资利率大幅上涨是主因。专栏分析比较了中美日政府债务情况，指出中国政府债务扩张有资产支撑。此外，报告梳理了中期借贷便利（MLF）的演变历程，未来MLF将回归中期流动性投放工具的定位。总体来看，货币宽松仍是主要方向，后续可能根据经济情况进一步降准降息。