敷尔佳线上营销拖累业绩 重金砸流量难破增长瓶颈

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(股票代码:301371.SZ)近期业绩表现持续恶化。2025年一季度,公司营业收入同比骤降26.39%至3.01亿元,归母净利润跌幅近40%,扣非净利润更是缩水超六成,经营活动现金流首次转负,创上市以来最差表现。尽管2024年营收微增4.32%,但净利润、扣非净利润分别同比下滑11.77%和17%,盈利能力持续恶化。 为争夺电商流量,敷尔佳近年销售费用率从5.72%激增至52.89%,2024年推广费高达6.88亿元,甚至超过同期净利润。线上直销收入占比虽提升至54.96%,但流量转化效率边际递减,线上获客成本攀升导致毛利率下滑,线下经销收入同比萎缩10.1%。高额营销投入未能拉动产品均价,化妆品及医疗器械单价连年下降。 此外,公司面临库存压力,存货周转天数翻倍至307天,库存量同比激增40.75%。与此同时,研发投入严重不足,2024年销售费用与研发费用比高达21:1,较2021年增长180%。分析人士指出,过度依赖营销投入的策略难以持续,公司长期竞争力存疑。在行业竞争加剧与流量成本攀升的背景下,敷尔佳亟需优化渠道结构、提升产品附加值并强化技术壁垒。

话题追踪

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