伯希和研发投入低库存高 新战略前景存疑

伯希和作为国内户外运动品牌的后起之秀,近年来发展势头迅猛。这家成立于2012年的企业,凭借高性价比的冲锋衣产品赢得了"始祖鸟平替"的市场定位。2022年至2024年,公司营收从3.79亿元跃升至17.66亿元,净利润更是从2430万元增长到2.83亿元,展现出强劲的增长曲线。 然而,快速发展的背后也暴露出一些问题。公司约80%的营收依赖线上渠道,线下门店拓展虽从39家增至146家,但距离500家的目标仍有不小差距。同时,营销费用居高不下,三年累计投入近7.45亿元,而研发投入仅6477万元,占比不足2%。这种重营销轻研发的模式,在竞争日益激烈的户外市场能否持续值得商榷。 在产品方面,伯希和仍以经典系列冲锋衣为主力,占2024年总营收的82.7%。虽然公司尝试通过收购街头风格鞋具品牌Excelsior和推出高端产品线来拓展业务,但新品类表现平平。此外,存货激增、周转天数拉长等问题也反映出企业在供应链管理方面存在优化空间。 目前,伯希和正谋求港股上市,腾讯等知名投资机构的加持为其增添了筹码。但要在北面、始祖鸟等国际大牌和安踏、李宁等国产品牌的双重夹击下突围,仅靠"平替"策略显然不够。如何提升产品力、强化品牌价值、平衡渠道布局,将是这家年轻企业未来发展的关键所在。

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