美元霸权终结？长期贬值趋势难逆转_商业

德意志银行最新研究报告对美元长期走势发出警示，认为多重因素叠加将导致美元进入贬值周期。这份报告在市场经历六周动荡后发布，虽然近期关税政策有所缓和，但分析师仍维持对美元的看空立场。报告详细分析了影响美元走势的三大关键因素。首先是美元估值已达到历史极端水平，数据显示美元连续三年相对购买力平价高估超过20%，这是前所未有的情况。与此同时，美国经常账户赤字持续扩大，进一步印证了美元被高估的判断。其次，美国股市估值也处于历史高位，此前市盈率溢价曾高达60%。外国投资者对美股的持仓比例已超过历史平均水平，显示市场对美国资产的配置可能已经见顶。这些因素都增加了美元调整的压力。最后，全球安全资产市场格局正在发生变化。虽然目前美国国债供应量远超欧元区，但德国可能扩大债券发行规模，这将改变美债在全球安全资产中的主导地位。财政政策的变化可能促使投资者重新配置资产，从而削弱美元的国际地位。报告指出，短期内美元走势仍存在不确定性。一方面避险资金可能回流美国支撑美元，另一方面风险偏好回升可能利好其他货币。但从长期来看，极端估值、资本重新配置和财政状况变化等多重压力，将使美元难以避免贬值趋势。